Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) dự kiến sẽ công bố quyết định chính sách tiền tệ hai tháng một lần vào thứ Tư, lúc 10:00 AM IST (04:30 GMT). Thị trường đang kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ khởi động chu kỳ tăng lãi suất sau khi duy trì trạng thái ổn định trong suốt năm nay. Theo dự đoán chung, RBI sẽ tăng Lãi suất Repo chủ chốt thêm 25 điểm cơ bản (bps), nâng mức này từ 5,25% lên 5,5%.
Vì sao thị trường dự kiến RBI sẽ tăng lãi suất?
Các nhà phân tích tại Societe Generale nhấn mạnh rằng "đà tăng của lạm phát dịch vụ đặc biệt quan trọng từ góc độ chính sách tiền tệ", cho thấy mối lo ngại về sự lan rộng của áp lực giá cả. Họ chỉ ra rằng "khi lạm phát toàn phần đã cao hơn mục tiêu trung vị trong tháng thứ ba liên tiếp và lạm phát cơ bản bắt đầu tăng lên, dư địa để bỏ qua các áp lực giá do thực phẩm dẫn dắt đang thu hẹp."
Vào tháng 8, Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) bán lẻ của Ấn Độ đạt 4,82% so với cùng kỳ năm trước, đây là mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2025. Mặc dù con số này vẫn nằm trong biên độ dung sai 2%-6% của RBI, Societe Generale vẫn tin rằng "chúng tôi tiếp tục tin rằng RBI sẽ khởi động một chu kỳ tăng lãi suất nhỏ, công bố mức tăng 25bp tại cuộc họp tháng 10", đồng thời không loại trừ khả năng tăng 50 bps.
Trái ngược với quan điểm của Societe Generale, các nhà phân tích tại MUFG kỳ vọng RBI sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư. Tuy nhiên, họ cũng nhấn mạnh rằng một chu kỳ tăng lãi suất có thể sẽ bắt đầu từ cuộc họp tháng 12. MUFG/BTMU nhận định "chỉ là vấn đề thời gian trước khi lãi suất chính sách tăng cao hơn," thể hiện kỳ vọng về một sự thay đổi trong lập trường hiện tại.
Diễn biến tại cuộc họp RBI gần nhất
Trong cuộc họp chính sách tháng 8, Thống đốc RBI Sanjay Malhotra đã tuyên bố rằng Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) vẫn giữ lập trường 'trung lập' đối với lãi suất chính sách. Malhotra cũng cảnh báo rằng căng thẳng đang diễn ra ở Trung Đông tiếp tục là một thách thức lớn đối với nền kinh tế toàn cầu, gây biến động cho giá dầu thô, tiền tệ và thị trường tài chính.
Về triển vọng lạm phát, ông Malhotra nhấn mạnh rằng "Lạm phát không lan rộng trên diện rộng, dự kiến sẽ giảm sau khi đạt đỉnh trong quý 3 năm tài chính 2027."
Thị trường đang tìm kiếm điều gì?
Sau khi RBI công bố chính sách tiền tệ, những người tham gia thị trường tài chính sẽ muốn biết liệu lãi suất có thể tăng thêm bao nhiêu trong tương lai. Các phát biểu của RBI về triển vọng chính sách tiền tệ sẽ có tác động đáng kể đến đồng Rupee Ấn Độ (INR), vốn đang chịu áp lực lớn do dòng vốn đầu tư nước ngoài liên tục rút khỏi thị trường chứng khoán Ấn Độ và lãi suất trái phiếu toàn cầu tăng mạnh.
Các nhà phân tích tại Societe Generale dự đoán RBI sẽ thực hiện thêm hai lần tăng lãi suất nữa tại các cuộc họp vào tháng 12 và tháng 2 tới. Bên cạnh đó, các nhà đầu tư cũng sẽ đặc biệt chú ý đến các bình luận liên quan đến đợt bán tháo toàn cầu và triển vọng kinh tế trong nước.
Tác động của quyết định RBI đến đồng Rupee Ấn Độ (INR)
Do thị trường tài chính đã định giá sẵn khả năng RBI tăng lãi suất 25 bps vào thứ Tư, tác động lên đồng Rupee Ấn Độ có thể sẽ không lớn. Tuy nhiên, một bất ngờ với mức tăng lãi suất mạnh hơn 50 bps có thể tạo ra biến động đáng kể cho đồng tiền Ấn Độ, vốn đã giảm giá trong vài tuần qua. Ngược lại, nếu ngân hàng trung ương quyết định giữ nguyên lãi suất, như dự báo của MUFG, INR có thể đối mặt với một đợt giảm giá mạnh.
Các yếu tố chính ảnh hưởng đến đồng Rupee Ấn Độ (INR)
- Giá dầu thô: Ấn Độ là nước nhập khẩu dầu lớn, nên giá dầu biến động mạnh ảnh hưởng trực tiếp đến INR.
- Giá trị đồng Đô la Mỹ: Phần lớn giao dịch được thực hiện bằng USD, nên USD mạnh lên thường gây áp lực lên INR.
- Mức độ đầu tư nước ngoài: Dòng vốn đầu tư trực tiếp và gián tiếp từ nước ngoài có tác động lớn đến nhu cầu và giá trị của INR.
- Sự can thiệp của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI): RBI thường can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối để giữ tỷ giá hối đoái ổn định.
- Mức lãi suất do RBI đặt ra: Lãi suất cao hơn thường làm đồng Rupee mạnh lên do hấp dẫn dòng vốn "carry trade".
Quyết định của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ tác động đến Rupee như thế nào?
Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) tích cực can thiệp vào thị trường ngoại hối để duy trì tỷ giá hối đoái ổn định, hỗ trợ hoạt động thương mại. Ngoài ra, RBI cũng điều chỉnh lãi suất nhằm giữ tỷ lệ lạm phát ở mức mục tiêu 4%. Lãi suất cao hơn thường củng cố đồng Rupee, do thu hút các nhà đầu tư quốc tế tìm kiếm lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất.
Các yếu tố kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến giá trị Rupee
Các yếu tố kinh tế vĩ mô quan trọng tác động đến giá trị của Rupee bao gồm lạm phát, lãi suất, tốc độ tăng trưởng kinh tế (GDP), cán cân thương mại và dòng vốn đầu tư nước ngoài. Tăng trưởng kinh tế mạnh có thể thu hút đầu tư nước ngoài, thúc đẩy nhu cầu về Rupee. Cán cân thương mại cải thiện, hoặc lãi suất thực (lãi suất trừ lạm phát) cao hơn, cũng có lợi cho đồng tiền này.
Lạm phát tác động đến đồng Rupee Ấn Độ như thế nào?
Lạm phát cao, đặc biệt khi cao hơn so với các đối tác thương mại của Ấn Độ, thường gây ảnh hưởng tiêu cực đến đồng tiền do phản ánh sự mất giá. Lạm phát cũng làm tăng chi phí xuất khẩu, dẫn đến việc bán Rupee để mua hàng nhập khẩu nước ngoài. Tuy nhiên, lạm phát cao cũng thường khiến RBI tăng lãi suất, và động thái này lại có thể tác động tích cực đến Rupee do tăng sức hấp dẫn đối với các nhà đầu tư quốc tế.
